Strategy Inc. ha anunciado la creación de una reserva de 1.400 millones de dólares para garantizar la financiación de futuros pagos de dividendos e intereses. Este movimiento estratégico tiene como objetivo abordar las preocupaciones de que el acumulador de Bitcoin, que posee alrededor de 56 mil millones de dólares en criptomonedas, podría verse obligado a liquidar activos si los precios de Bitcoin continúan cayendo.
En un comunicado emitido por la compañía el lunes, se reveló que la reserva, creada a partir de los ingresos de la venta de acciones ordinarias Clase A, está destinada a cubrir al menos 21 meses de pagos de dividendos. La empresa planea mantener reservas de efectivo suficientes para hasta dos años de pagos a largo plazo.
Sin embargo, este anuncio no logró abordar plenamente las preocupaciones de los inversores, lo que provocó una caída del 7,9% en las acciones de la empresa, la mayor caída en más de un año. La estrategia ha financiado en gran medida la acumulación de Bitcoin mediante la venta de acciones ordinarias, una táctica que ha generado preocupación entre los accionistas existentes debido a la dilución. Esta estrategia repetitiva también ha llevado a la empresa a buscar opciones de financiación más caras.
Actualmente, el mNAV (valor intrínseco ajustado al mercado) de la empresa se sitúa en torno a 1,14, una métrica crucial que compara la valoración de la empresa con sus activos de Bitcoin. Esto ha generado preocupación entre los inversores de que la cifra pronto pueda caer por debajo de 1, lo que llevó al CEO Phong Le a insinuar que la compañía podría tener que considerar vender sus tenencias de Bitcoin si fuera necesario. El lunes, el precio de Bitcoin cayó hasta un 7%, cayendo por debajo de los 85.000 dólares.
“Podemos vender Bitcoin y venderíamos Bitcoin si tuviéramos que financiar nuestros pagos de dividendos por debajo de 1x mNAV”, explicó Le en un podcast reciente, enfatizando que esta sería una estrategia de último recurso.
La empresa, anteriormente conocida como MicroStrategy, ha cambiado su principal enfoque comercial del desarrollo de software a las tenencias de Bitcoin. Esta última iniciativa coincide con un período de mayor escrutinio de los modelos de tesorería de activos digitales, una estrategia de ingeniería financiera que anteriormente había celebrado la integración de las criptoinversiones con el acceso al mercado público. A medida que el valor de Bitcoin cae y la tolerancia al riesgo disminuye, este modelo parece desmoronarse.
La división de software de Strategy actualmente no tiene suficiente flujo de caja libre para cubrir sus obligaciones de dividendos e intereses, lo que complica aún más la situación ya que Bitcoin por sí solo no genera un rendimiento de dividendos. Históricamente, la acumulación constante de Bitcoin por parte de la compañía se ha visto como un indicador alcista para el mercado de criptomonedas, mientras que cualquier venta podría indicar incertidumbre.
Después de una breve pausa en el crecimiento de su inventario de Bitcoin, Strategy adquirió recientemente 130 Bitcoin por aproximadamente $11,7 millones, financiados por la venta de acciones ordinarias. Le reconoció la dicotomía entre la lógica cuantitativa de tales movimientos y la renuencia emocional e impulsada por el mercado a ser visto vendiendo Bitcoin, afirmando: “En general, para mí, el lado matemático gana”.
La caída en el precio de las acciones de la compañía ha reducido la prima que alguna vez atrajo a los operadores de impulso, con las acciones cayendo aproximadamente un 65% desde su máximo histórico en noviembre de 2024. Los analistas de JPMorgan Chase & Co. han indicado que la estrategia podría eliminarse de los principales índices financieros, un desarrollo que podría generar miles de millones en salidas de fondos pasivos.
Para adaptarse al cambiante panorama del mercado, la compañía ha revisado su guía de ganancias para todo el año. Anteriormente predijo que Bitcoin alcanzaría los 150.000 dólares a finales de 2025; esa estimación ahora se ha ajustado para anticipar precios entre $85,000 y $110,000. Como resultado, los ingresos operativos ahora podrían fluctuar entre una pérdida de 7 mil millones de dólares y una ganancia de 9,5 mil millones de dólares, lo que pone de relieve la volatilidad inherente en las valoraciones de activos en relación con las condiciones del mercado.
Los patrones de ingresos netos también podrían mostrar un cambio de espectro desde una pérdida de 5.500 millones de dólares a una ganancia de 6.300 millones de dólares, con ganancias diluidas por acción potencialmente pasando de una pérdida de 17 dólares por acción a una ganancia de 19 dólares. Este amplio alcance subraya el impacto de las fluctuaciones del mercado en la situación financiera de la empresa.
